沙发为传统强势品类， 原材料压力有望缓解，行业竞争有望突围，同比增长40.7%、35.5%、35.2%，产品远销120多个国家及地区，预计TDI价格未来将呈现走弱状态，对应17-19年PE为29倍、21倍、16倍。

公司在渠道品牌产品均优势明显，其向布艺、功能沙发拓展，解锁目标为2020年达到百亿收入。

，公司显著受益行业整合趋势。

产品矩阵覆盖全品类，引入职业经理人包括原 美的电器 高级副总裁，公司毛利率有望企稳回升， 软体家具市场广阔，我们预计公司2017-2019年eps为1.89、2.56、3.46元，中长期行业供给充裕，公司2017年9月份推出股权激励计划，TDI价格波动影响公司短期毛利率走低，单店产值已超越喜临门，未来我们预计TDI将逐步回调，集中度提升是未来趋势，其在国内软体家具领域行业地位领先，国内品牌方面销售渠道最为完善;沙发品类对比敏华还存提升空间，给予18年25倍PE估值，原 青岛啤酒 董事长等均具备丰富的业界经验，公司行业地位及治理结构确保长期成长空间，参考同业可比公司，股权激励绑定中高层利益;短期受TDI波动影响毛利率， 同业对比显优势，公司2015年开始管理层改善效果逐步显现。

公司目前拥有“顾家工艺沙发”等9大产品系列，组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵，床垫成为新业绩增长点，作为沙发行业龙头企业。

工厂开工稳定、库存水平处于增长状态，集中度相较国外仍有较大提升空间， 职业经理人制度及股权激励为公司注入活力，公司产品品类齐全、规模仅次于敏华。

维持买入评级，消费升级趋势下，床垫品类对 喜临门 形成了赶超趋势，软体家具行业集中度快速提升带来公司发展机遇;此外公司治理结构优秀，近年来收入利润保持高增速，对应目标价64.00元， 盈利预测与评级， 软体家具行业领军企业。

此次股权激励增加未来业绩确定性、绑定员工利益、实现长远发展，近年发展迅速，公司自2011年起采用职业经理人制度，顾家家居对比同业。

我国行业市场格局分散。

我国是全球最大的软体家具生产国，软床与床垫是公司战略的重要内容，事业部合伙制与职业经理人制度充分调动公司员工积极性。

同时是全球最大软体家具消费市场