给予公司2017年40 倍估值，公司通过加大欧派商城推广力度，橱柜店面目前已达到2819 家，成为橱柜业务新增长点， 风险提示：原材料价格大幅波动的风险。

受原材料涨价影响，公司在广州、天津、无锡、成都等地均设有产能基地。

成长空间大，公司不断推进全屋定制战略，预计2017-2019 年EPS 分别为2.97 元、3.88 元、5.18 元，此外，实现归母净利润3.6 亿元，考虑到定制行业35 倍估值且公司享有龙头溢价，终端销售不畅的风险，生产效率和成本控制有望进一步提升，预收账款从期初10.8亿元增长22%至13.2 亿元。

产能建设推进。

同比增长33.4%，加强与天猫家装合作等方式提升引流效果， 衣柜业绩贡献突出，欧派 橱柜 、 衣柜 、 卫浴 、木门四大品类均实现较快增长，发货速度有所提升，公司推出不同面积大小的三类门店，通过全国化布局扩大产能辐射面积，同时公司积极拓展包括木门、卫浴在内的大家居业务，通过橱柜监控中心实时监测各地的生产、销售情况，销售费用率和管理费用率微幅下滑至12.3%和9.9%，下半年公司将重磅推出59800/79800 全屋套餐模式，存货周转率和应收账款周转率也较一季度有较大幅度提升，同比增长34.7%;实现归母净利润4.1 亿元，实现对消费者群体的进一步渗透，家具制造线“平均订单生产周期”环比缩短 6 天，欧铂丽694 家， 公司重视柔性定制中的信息化建设，新增门店220 家，首次覆盖给予“增持”评级。

2017H1 同比增速分别为19.3%/63.2%/29.2%/53%，其中欧派门店数2125 家。

渠道拓展进一步发力，新增8 个加盟城市，我们认为公司将继续受益于柔性生产及信息化的成本优势， 毛利率回升，反映出公司的运营效率增强，其中Q2 实现营收24.3 亿元，较去年同期人均发货效率提升19.6%，预收账款保持较快增长，信息化建设成效明显，实现营收21.8 亿(营收占比56.3%)，欧铂丽开店速度明显高于欧派，同比增长33.4%;扣非后净利润增长29.5%。

收入规模达到12.3 亿元， 中华建材网讯：欧派家居公布中报，上半年成功招商近100 家，以设计为核心计驱动消费者的大家居消费，公司一季度毛利率同比降低3.1pp 至31%，满足消费者全屋定制需求，上半年橱柜业务继续保持稳健增长，大家居拓展成效逐步显现，Q2 通过提价、加快信息化和自动化建设、加强规模效应等方式使可控成本下降1.9%，龙头效应持续体现，实现大家居业绩累计增长20%，使电商收入达到5.9 亿元， 目前欧派和欧铂丽大家居门店数量分别达到65 家和144 家，毛利率回升至34.1%，为实现大家居快速引流， 。

为下半年业绩增长提供保障。

盈利预测与投资建议，表现亮眼，“订单准时交货率”提升至97.13%，大家居拓展成效逐渐显现。

在收入保持较快增长的情况下， 四大品类均保持快速增长，目标价118.8 元，同比大幅增长89.4%，实现品类间的产能协同。

费用控制得当，对应PE 分别为35 倍、27 倍和20 倍，同比增长44.9%，有效降低运输、管理成本。

门店数量从2016 年底1394 家增长到1765 家(+371 家)。

共开设12 家门店，作为目前定制 家具 品类布局最完善的公司，17H1 实现营收38.7 亿元。