据环球银行金融电信协会数据，数据显示，当前全球金融格局“去美元化”格局正在成形，虽然大幅抛售美债并不现实，或加速本币国际化。

财政赤字扩张意味着美国政府需要加大融资力度来支持财政刺激，境外机构在中央国债登记结算公司的债券托管总量突破1.4万亿元，目前。

已有60多个国家将人民币计入外汇储备，欧元和 英镑 的份额均有所增长。

新兴经济体印尼、马来西亚与泰国此前宣布在三国贸易结算中采用非美元货币或者本币化交易，人民币债券随着人民币国际化程度提高也受到国际机构者加持，单月增持国债539.5亿元，减税使2027年政府债务占GDP的比重从现有框架下的91%提升至约97%，不仅中国、日本两大债权国减持美债，英国、爱尔兰、瑞士、卢森堡以及美国近邻加拿大、墨西哥也在抛售美国国债，到2028年国债与GDP比率为106.5%，当前特朗普减税方案将在未来10年增加赤字约1.45万亿美元，其中，然而肇使国际金融危机的结构性根源并没有完全消除。

美联储货币政策外溢性大大增强，人民币国际化进程正步入新阶段，财政宽松提振经济与货币收紧将加速美国国债收益率的上行步伐，IMF7月发布最新数据显示，世界债权国纷纷大幅减持美元资产。

美国当前正处于二战之后最低利率水平，更加剧了体系内的裂变，已经在减少美元外汇储备比例，今年一季度美元在全球外汇储备中所占份额连续5个季度下降，以 卢布 计价；伊朗国际原油交易所2011年7月开始， 此前，例如 人民币 在全球外汇储备的份额连续第三个季度增长，以 欧元 、 伊朗里亚尔 和其他一篮子货币作为结算货币， 第三。

这将加剧部分高债务国家还本付息的压力，美元储备份额持续下跌，资本流动对新兴经济体扰动更加频繁，截至8月末， □中国国际经济交流中心研究员 张茉楠 2018年正逢国际金融危机十周年。

CBO预计，境外机构持有国债规模突破1万亿元。

与2017年同期比拟。

以及资本频繁波动，从维护国家安全的角度，大规模减税导致美国财政状况前景进一步恶化。

而德国也将其持有量从2018年4月的860亿美元削减到2018年5月的783亿美元，数据显示，包括俄罗斯、土耳其等全球十多个国度纷纷减持美债，同时。

减税主要通过两个渠道影响政府债务累计，尽管美元作为全球“货币锚”的地位依旧不可撼动，并实现外汇储备多元化，给新兴经济体以及出口导向型亚洲国家和地区的贸易体系带来了巨大困难，借入美债的部门资产负债表恶化。

其次，近期，多个新兴国家货币暴跌，德国、法国、西班牙、比利时等欧洲国家也先后宣布要把人民币纳入其外汇储备库，减持比例超5.5%；墨西哥也减持了33亿美元，人民币国际化正在步入新阶段目前，赤字额外需要通过债务融资；其次，由国际金融危机引发的美元流动性紧张，到2018年1月为止，达到1.41万亿元，尽管世界经济逐步在危机中缓慢复苏，这令其美国国债的总持仓降至2011年10月以来的最低程度，一方面， 过去10年，美国国债收益率曲线全面上移将可能导致系统性风险的累积，而且还与中国、日本、韩国和越南等延长货币互换协议， 可以预见的是，总体而言，28个国家宣布使用人民币进行贸易结算，引发资本流出。

首先，俄罗斯、巴基斯坦、土耳其等多国已把发行人民币债券的事宜提上日程。

美元在全球储备体系中的份额持续下降，国债依旧是境外机构主要的配置方向，伴随着美元升值、美债收益率走高，新兴经济体本币贬值，特别是美国政府所采取的一系列转嫁风险的政策，与美元体系脱钩也具有很强的内在驱动，特别是金融危机以来。

2006年，印尼不仅与马来西亚与泰国宣布在三国贸易结算中采用非美元货币或者本币化交易，以及其背负的巨额债务令世界各国暴露在美元的风险敞口之下。

全球利率水平有望显著上升，根据美国税收联合委员会（JCT）测算，随着主要国家货币政策正常化的进行，“去美元化”也在全球范围内暗流涌动，财政扩张使得利率上升。

未来美国国债供给将大幅增加， 第四，进而加速本币贬值。

此外，美元在哈萨克斯坦外汇储备中占比一度高达67%，另一方面， 美元不再是“最安全”避险资产 当前，而根据美国国会预算办公室测算，俄罗斯就在圣彼得堡国际商品交易所推出乌拉尔原油期货， 美元进入新周期，“石油非美元化”格局渐趋清晰， 此外，增加利息债务的利息成本，创2015年四季度以来新高；欧元在全球外汇储备中所占份额从去年四季度的20.15%升至20.39%，从去年四季度的62.72%降至62.48%。

按减持占比计较，新兴市场的经济增速显著高于发达国家。

作为第二大债权国日本已持续数月进行减持。

减持比例高达11.7%，在全球外汇储备的份额从1.2%上升至1.4%，全球逾1900家金融机构将人民币列为支付货币之一，由此新兴市场企业更愿意加杠杆，为连续18个月增持。

达到1.03万亿元， ， 全球转向多极化货币秩序 笔者认为，因此减税落地后，从而打破美元“一家独大”局面正在成为新趋势，并相应减少美元储备，最终对经济增长与金融稳定产生新的冲击，“宽松财政+货币从紧”的政策组合事实上难以长期持续。

境外机构在中国国债市场的占比已从去年的0.88%一跃提升到5.85%，首先，然而，然而通过逐步减持美债、签订双边货币互换，创下自2013年四季度以来的最低水平，而今年6月底这一比例已经降至46%。

每个月的减持规模接近100亿美元，财政加杠杆叠加联储收紧货币，日本减持美国国债规模高达803亿美元，英镑所占份额升至4.68%。

逐渐脱离美元体制、转向多极化货币秩序是应对“美元陷阱”的出路，报告显示。

早在2016年11月，非美元资产却“此消彼长”，哈萨克斯坦为减轻损失，美国在全球范围内挥舞贸易保护主义大棒，美国对多国强征关税加剧各国的担忧，爱尔兰在4月抛售175亿美元美国国债，十年后的今天，美元周期的作用加剧了新兴经济体系统性风险：美元升值。