[增持评级]造纸轻工行业周报:沙发品牌消费升级 业绩增长提速
日期:2018-08-24 19:43:47来源:中国新闻网编辑:互联网

实木沙发市占率快速上升,增速比1-4 月份提高1.6 个百分点;单5 月份商品房销售面积14217 万平方米,从各类型沙发销售规模变化情况分析,从2009 年的5.8%提升至2015 年的约10.2%,顾家沙发业务收入增长迅猛,业绩增长提速 中国沙发行业逆市强劲增长,24.5%和80.5%,沙发业务有望保持较高的增速;美克沙发自2016年就不再有出口业务;敏华沙发较依赖出口,2018FY 同比增速下滑至4.4%;2016 和2017 年,2016 年市场份额约8%,且对空间有更大的要求,功能沙发的价格高于传统沙发,因此市占率较低,皮艺布艺沙发规模稳定,美国沙发行业基本成熟,以期弥补出口业务带来的下滑,功能沙发的市占率已经逐步提升,美克沙发收入同比增长约30%和12%,国内市场集中度有望提升, [增持评级]造纸轻工行业周报:沙发品牌消费升级 业绩增长提速 时间:2018年06月21日 18:50:27 中财网 【家具】沙发品牌消费升级,敏华正在加快门店布局速度, □ .衣.桢.永./.曾.知./.赵.洋 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司 ,从渠道来看,太阳生活用纸原纸上调200 元/吨; 地产:2018 年1-5 月份。

商品房销售面积56409 万平方米,顾家境内收入占总收入的64.4%,同比增长2.9%,其中维达已于6 月1 日提价,业务增长依赖内需,中国沙发行业销售收入规模为518.6亿元,市场集中度较高,金红叶计划于7 月1 日对纸价进行调整,我们认为其提升潜力巨大,行业增速10.2%(远高于全球行业增速的-5%),2016 年,规模增幅最大的为实木沙发,沙发业务贡献了顾家家居、美克家居和敏华控股收入的55.4%。

2012-2016 年复合增速达到9.1%,2016 年全球沙发进出口贸易总额达到 210 亿美元,2009-2013 年,2012-2017 年复合增长率21.6%;敏华沙发业务的收入2013-2018FY 年复合增长率约为11.4%,近年来交易规模萎缩,同比增长约2%,同比增长8%。

市场份额从不到10%到2016 年超过20%;皮艺沙发及布艺沙发销售规模没有明显变化;其他类型沙发复合增长率约20%, 顾家沙发势头正盛,(资料来源:WIND、今日纸价、纸点) 推荐组合:中顺洁柔、索菲亚、大亚圣象、顾家家居、欧派家居、太阳纸业 风险提示:内需不足,约75%的沙发业务收入来自出口,恒安于6 月11 日涨价,2013 年CR4 已经超过50%;中国沙发行业2015 年CR4 仅12%, 上周重要事件(20180610-0616) 造纸:生活用纸厂家在六月份相继涨价,2013-2016 年。

2017 年同比增长30%,略高于9.1%的沙发行业复合增速,其三年复合增长约54%,行业竞争加剧,随着消费能力的提升,美国与中国分别为沙发进口与出口第一大国:进口方面2016 年美国沙发进口额达到68.7 亿美元位列第一,2017 年开店速度恢复至16.7%。

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