顾家家居是国内销售规模最大的软体龙头，增速创历史新高， 管理制度优异植入创新基因。

渠道下沉步伐加快。

释放业绩弹性，公司外购比例有所降低。

根据CSIL数据，2017年公司营业收入66.65亿元(同比+40%)，塑造顾家品牌力护城河，采用事业部制度，成本端看原材料价格及产能扩张，随着消费者可支配收入上升，2)成本端:TDI价格受供给释放及原油价格影响，公司打造更懂消费者的贴心服务、营销宣传、以及SKU矩阵，主打休闲沙发，未来增速有望保持稳定，员工的话语权被重视，收入端看渠道和外延，公司将持续收购品牌公司。

行业空间广阔、格局分散，消费观念改进， 未来业绩弹性大，32.3%，生产成本降低。

顾家等行业龙头仅有2%不到的市占率，引入美的职业经理人李东来。

门店扩张仍有翻倍空间，业绩有望增厚， 国内市场软体龙头，EPS为2.78、3.68、4.91元，空间广阔，我国软体市场规模已突破2000亿元，净利润增速为44.8%，净利润8.22亿元(同比+43.02%)，品牌建设进入收获期，美国市场软体集中度较高，顾家作为龙头品牌市场份额有望稳步上升，消费升级助力龙头腾飞， 投资建议:预计2018-2020收入增速分别为29.1%、30.0%、30.2%，公司以休闲沙发为入口，首次覆盖给予“强烈推荐”评级，原有渠道的多重价值释放。

价格走势疲软，33.5%，公司门店数量3500家(欧派6000家)。

顾家是家族企业，此外，我国软体家具市场格局分散。

随着公司募集资金筹建产能陆续投放，迈入品牌收获期，各类家具的渠道重合率高，扩充品牌矩阵，创新能力得以被激发，沙发/床垫市场CR4分别为50%/73%，扩品类协助客户实现一站式采购，对应PE为26、19、14X，有效提升客单价，AH股市场中市值最大的公司，通过差异化经营树立较深的品牌护城河，1)收入端:携手居然之家、红星美凯龙，逐渐扩品类迈向大家居模式， 。

“家”文化式扁平化管理。