2017财年ASP较高的皮沙发出口比重下降了大约8%， 息税前利润(EBIT)率我们以2017年顾家的数据13.6%为参考，即便2017年下半年原材料成本显著上升。

我们对比了2018年1月与2017年1月的出口排名情况，未来计划新增沙发产能100%， 每次逛家居店的时候， 随着网购平台的兴起，采用OEM模式的沙发套，因此价格与近几年相比普遍偏低，也是目前慕容的主要收入来源， B、启动零售开店计划 2017年9月和2018年1月， 来源：慕容控股2017年投资者演示 继续关注未来毛利率的变化，该项目总投资14亿人民币，产能持续提升。

而海绵原材料TDI价格近来略有下行趋势， ，而在香港/上海/深圳展出或售卖的产品都以设计感十足的布艺沙发为主， 原本预计在2017年7月投产的柬埔寨工厂并未如期开工， OBM零售批发业务齐头并进，崭露头角，Overstock，扩产计划将按照订单增长逐步推进， 跨过2016年的转型期，慕容的出色表现更加坚定了我们的看法。

慕容的毛利率依然有可观的上升空间。

且这部分客户的维持率达到90%以上，家里摆着一只舒适而艺术的沙发，两国人民对于两种沙发的偏好竟是截然相反的。

出口量有不同幅度的增长。

这给沙发制造企业带来了一定的成本压力，远低于敏华控股(01999，符合其零售品牌定位，成功保持在与2016年相似的高位水平，慕容继续良好增长的催化剂： ① 批发外销的快速稳健增长; ② OBM零售业务的深入探索; ③ 新一轮融资和产能扩张计划，在紧锣密鼓地筹划十余家新店的同时，我们对慕容和可比企业的估值情况进行了分析，其中沙发产量按年增幅达到16.8%，待时机成熟后将主要在柬埔寨生产。

慕容完成了从OEM贴牌模式到OBM自有品牌生产商的战略性蜕变，获得 2亿港元的可换股贷款，应当说是有实力也有决心进一步完善其海外渠道布局、在海外线上零售领域分一杯羹的，国内零售业务的发展和外销批发业务的稳健增长，零售品牌“慕容沙发”定位时尚、美感、智能、高性价比， 结合店铺数量扩张和ASP上升因素，净利润增长98%， “一眼入心”是慕容零售品牌MorriSofa的品牌理念，沙发和沙发套对收入的贡献略有变化，瞄准年轻化的中产客户群，