家具行业有支持的一个长期稳固的需求，而今年经济正在改善显著，整体收入回归到出口的两位数增长结束15个月负增长。作为新一代的家具产品最大限度地满足消费者的需求，为开发定制的家庭空间广阔。2017年，在密集的IPO市场，房地产调控加码，定制家居企业迎来潮，成为资本市场关注的焦点。

　　资本市场力量定制家居行业，加快相关产业链，包括核心原材料的开发 - 胶合板产业的核心加工设备 - 家具机械行业将直接受益。这份报告清楚地梳理现状定制家居，三人造板及家具机械行业的发展趋势和驾驶的未来，具有长期增长潜力的定制家居产业链，高质量的快速发展学科。

　　行业观点

　　在家具行业显著短期复苏，支持长期需求。2017年五月，国内家具业实现3，517十亿人民币收入的13累计涨幅。达到了5月5日以前家具出口增长40％。9％。我们预计，家具行业，整体市场规模将达到9500亿元。

　　随着存量房的家具占衍生品增加的需求，房地产周期的影响，一直在家具行业显著较弱，家具行业集中度在同一时间低，市场份额已经迅速把重点放在龙头段确定性趋势。对于未来的发展方面领域的领先者，集中度提升已经变得比行业中的主导因素的增长更重要。

　　家居定制家具行业的确定性高增长的子行业。与传统家具相比，定制的家庭在环保，设计和空间利用方面的突出优势。目前，我们的定制的家庭普及率为20％-30％的速度，与日本和韩国等国家相比，提高行业集中度仍有较大空间。我们在消费升级和住房政策的装修乐观促进充分，定制家居行业将继续保持高速增长。我们认为，未来几年，整体衣柜发展中心为20％-30％，约10％的整体橱柜-15％，到2020年定制的家庭市场规模将超过$ 350十亿。

　　资本力量，在发展机遇定制家居行业迎来。容量：每个公司的能力建设，尽可能一方面是考虑到国家能力分配； 在另一方面，工业4。0制造业企业共同发展的追求； 信息技术：信息技术为核心竞争力的定制家居企业是未来各公司的重点建设项目之一。从这一阶段来看每个企业信息化建设控制成本效益的结果来看，导致欧派橱柜行业领先的家居板材利用率，一旦安装率和成本控制； 产品端：推动“大家居”战略已经成为一种习俗的国内企业的发展趋势的不确定性，欧派家居，索菲亚，好莱客僧产品交付将继续推动“大家居”登陆。定制家居企业以“大家居”延长，将直接扩大客户单位，在收入单点上升带动，增强他们的收入规模肯定。渠道方面：除了尚品宅配到C2B + O2O模式为核心的销售，经销商专卖模式定制产品的销售模式的核心业务。未来信道扩展，B，C末端促进的同时成为定制的家庭业务的共同选择。

　　胶合板产业进入成熟期，产业集中度低，为未来整合空间大。到2015年，生产人造板的2.8。7十亿平方米，同比增长4.80％，在近10年来的最低水平，行业进入稳定期。目前中国的800十亿元左右胶合板市场规模，是典型的“大行业，小企业”的格局，相比于家具行业细分龙头的6％的市场份额10％，兔子板作为一个领导者，仅占0.5％，与家喻户晓的品牌建设进程有望创造品牌的差异化，提升市场集中度，巨大的未来太空产业整合。

　　环保叠加消费升级，品牌板材抢占先机。由于板材行业本身属于行业中游，相比品牌家具，板材的消费者认知不够，没有明确的环保板的质量意识，使品牌的差异化片滞后家具后面。目前，定制的家庭代表性的企业都在大力提倡环保作为产品底板，不断提高环境属性板。同时，随着消费升级，深受消费者的环保板块更加重视，价格也不再是唯一考虑的是标准的消费。因此，“零甲醛排放”木材会扎堆下游和终端消费者的需求推动企业采购家具再升级两艘。目前主要人造板行业的企业兔子，莫干山，千年大王椰船等，已经提前在未来的行业整合加速了竞争的这兔子从品牌推广，品牌建设有望抢占先机。

　　下游家具行业集中度提升的确立，板式家具机械企业有望受益。中国木工机械行业的年产值达到30十亿，居世界第一位。但是，在这个阶段的家具机械生产企业规模普遍较小，产业集中度低，结构相同的低端产品，同质化现象较为普遍。作为家具机械家具行业的下游，但产业集中度低，但市场份额已经成为快速装配龙头企业趋势。在家具行业的过程中，增强龙头企业的浓度高的家具机械和设备需求的性能和数量。高档家具，机械设备除了用于进口设备的需求，国内家具行业也有很大的竞争力。

　　定制家居企业集中上市，大量新的筹资机械设备的需求扩大。今年以来，国内企业在定制密集IPO市场迎来主场潮，我们整理出的七个自2016年10月上市公司募集资金投向定制的家庭，资助的新的施工能力达50.5亿元，其中23个设备购置费。5亿元，占比近47％。目前，高端市场仍然是德国豪迈等国外品牌，以及香港亚洲NC作为国内企业的代表是一个突破高端的优势，板式家具机械龙头公司的业绩有望进入高速增长期。

　　从进口替代受益，国内高端设备的出口增长规模。随着追赶技术，在产品的易用性和性价比更好的持续改善国内家具力学性能质量符合国内外市场的需求。据海关数据信息网，中国木材进口机床和其他资金从2012年的4。$ 7.3十亿在2016年下降到3。同期6亿$，7个出口值。$ 4.4十亿到12。4亿美元； 在市场规模整体上升的情况下，国内木工机械设备进口绝对值下降。

　　风险提示

　　宏观经济波动，原材料价格波动，定制家居的每个目标公司募投项目的融资建设进度不达预期，房地产投资的下降，竞争加剧胶合板行业的假冒伪劣商品胶合板行业增长的行业竞争加剧家具机械。