??在“资管新规”落地半年后，信托资产“挤水分”的趋势仍在继续。

??12月14日，中国信托业协会发布的三季度末信托公司主要业务数据显示，截至2018年9月30日，信托资产规模从今年年初的26.25万亿元降至23.14万亿元。

??中国信托业协会特约研究员王玉国指出，整体来看，三季度信托业管理资产规模继续回落。发展效益水平小幅下滑，风险暴露有所上升，但总体保持平稳回落格局，从长远着眼加快转型布局。

??集合资金信托占比上升 到期兑付压力仍存

??自今年以来，信托业管理资产规模以每季度缩减1万亿元的规模持续缩水，“去通道”、“降杠杆”等政策理念对信托业产生的影响愈加明显。

??具体而言，从信托资产来源结构看，集合资金信托占比持续稳步提高。《2018年三季度中国信托业发展评析》（以下简称“《评析》”）指出，截至2018年三季度末，集合资金信托规模为9.24万亿元，较上季度末下降0.27万亿元，相对占比达到39.93%。单一资金信托规模为10.25万亿元，较二季度末下降0.59万亿元，相对占比为44.32%，较二季度末下降0.37%。管理财产信托规模3.65万亿元，较二季度末下降0.27万亿元，相对占比为15.75%。

??从信托功能看，事务管理类业务延续回落态势。截至2018年三季度末，事务管理类信托规模13.61万亿元，较二季度末减少0.69万亿元，延续下降态势；相对占比58.82%，较二季度末下降0.11个百分点。投资类信托规模5.29万元，较二季度末减少0.30万亿元；相对占比22.85%，较二季度末下降0.19个百分点。融资类信托规模4.24万亿元，较二季度末减少0.14万亿元；相对占比18.33%，较二季度末略升0.29个百分点。

??而从新增规模上看，信托业发展仍面临一定挑战。截至2018年三季度末，今年累计新增信托项目12036个，规模4.77万亿元，较上年同期相比降低3.86万亿元，同比下降44.73%。此外，未来一年的信托到期规模为5.48万亿元，比二季度末的预计数据下降了925亿元，短期信托到期压力有所缓解。但从集合信托预计到期规模数据看，三季度末的预计规模为2.46万亿元，连续保持相对高位水平，到期兑付压力不容小觑。

??事实上，今年以来，由于经济下行压力增加，资金面收紧，信托产品屡次传出延期兑付消息。三季度风险项目数据也再次印证了这一趋势。

??数据显示，截至2018年三季度末，信托行业风险项目个数832个，规模2159.73亿元，项目个数和规模分别较上季度增加59个和246.70亿元。

??从信托风险项目的构成看，截至今年第三季度末，集合资金信托风险资产规模为1387.00亿元，占比64.22%，规模比二季度增加了197.56亿元，增长显著；单一资金信托风险资产规模为732.86亿元，占比33.93%，规模比二季度增加了45.30亿元；财产权信托规模为39.83亿元，占比1.85%，规模略有增长。此外，截至今年第三季度末，行业的信托资产风险率为0.93%，较二季度末上升了0.142%，增长幅度也比较明显。

??房地产信托逆势增长 证券投资信托持续下滑

??今年以来，房地产信托的逆势增长成为业内关注重点。截至2018年三季度末，信托资金配置领域中，投向工商企业继续排在首位，但资金规模略有下降，而投向房地产的资金规模却有所上升，投向金融机构、基础产业、证券投资等领域的信托规模和占比都继续下降。

??具体而言，投向房地产业的资金信托规模为2.62万亿元，较上季度末的2.51万亿元增加4.37%；投向房地产的信托余额在资金信托中占比13.42%，较二季度末的占比上升1.1个百分点。

??从新增数据来看，三季度末当年新增投向房地产的信托规模0.64万亿元，与上年同期相比减少0.19万亿元，在新增信托资产规模中的比例为20.26%，较上年同期上升7.04%。在当前经济下行、房地产调控持续的压力下，房地产信托仍将是重要的信托投资配置领域之一。

??而与房地产信托形成鲜明对比的是证券投资信托。从三季度末行业数据来看，投向证券投资领域的资金信托规模为2.45万亿元，较上季度末的2.62万亿元减少6.94%，与2017年第四季度末的3.10万亿元的高点相比减少了17.15%；投向证券投资的信托余额在资金信托中占比为12.57%，较三季度末的占比下降0.37个百分点。

??从新增数据来看，三季度末当年新增投向证券投资的信托规模0.19万亿元，与上年同期相比减少0.29万亿元，在新增信托资产规模中的比例5.97%，较上年同期下降1.69%。证券投资受制于资本市场走势影响，在信托资金配置中的相对比例自2015年第四季度以来持续下滑，随着今年10月份以来金融监管部门密集出台稳定市场预期的政策，资本市场逐步企稳且活跃，证券投资信托配置也有望迎来新的转机。

??《评析》指出，当前经济运行稳中有变，外部环境发生变化，经济下行压力有所加大，长期积累的风险隐患有所暴露，企业信用违约风险有所上升，信托行业风险资产持续增加。近期金融市场出现较大幅度异常波动，部分股票质押业务暴露流动性风险，信托行业要贯彻中央有关精神，稳妥有序处置相关业务风险，促进金融与实体经济良性互动。